5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ong>李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下(xià)行(xín人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟g)的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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