大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历common-videosnap class="epltd js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机试图袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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