分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外(wài)，预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要货币市场基金特征的(de)其坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规(guī坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些货币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市场，投资(zī)者需(xū)要(yào)注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一(yī)。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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