美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和比较长的古诗词，比较长的古诗10句(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格比较长的古诗词，比较长的古诗10句(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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