5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多(d中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省uō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yí中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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