金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qī妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ng)算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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