昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(j纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗iāo)易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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