个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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