本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同权的(de)两地上(shàng)市(shì)指数李宇春的现任丈夫是谁，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融(r李宇春的现任丈夫是谁óng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市(s李宇春的现任丈夫是谁hì)场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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