编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持(chí)平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新(xīn)说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dà说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思n)是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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