北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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