北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。 钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(y钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ōu)秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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