A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(xià)，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度(dù)能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是(shì)业cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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