昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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