关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(h秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(sh秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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