随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别f0000; line-height: 24px;'>鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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