金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交(j什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级iāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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