美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期(qī)数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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