4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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