编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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