A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔strong>，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。