4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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