在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗