编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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