财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐ1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米n)合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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