在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900闲游的意思 闲游的反义词是什么万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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