机(jī)构(gòu)间看法并(bìng)不相同 中信证券(quàn)：主题交易(yì)顶(dǐng)峰已过

　　对于中特估的后(hòu)续走势，机构之间的看法并(bìng)不相(xiāng)同，

　　对(duì)此中(zhōng)金(jīn)策(cè)略指出，部分高(gāo)分红国企标(biāo)的近(jìn)期显著盘整(zhěng)是对短期交(jiāo)易扩散过(guò)快(kuài)过(guò)多，股息支付(fù)能(néng)力相对较弱板块（如部(bù)分(fēn)金融）做出的正常反应，而并(bìng)非意味着整体高分红国(guó)企投资主题的结束。

　　光(guāng)大证券也(yě)指出(chū)，当前(qián)“中特(tè)估”主题(tí)的安全边际和(hé)性价比仍相对较高，未来(lái)随(suí)着经济的逐步(bù)复苏，“中特(tè)估(gū)”主题(tí)行情或(huò)仍具有较强的(de)持续性。从估(gū)值和交易拥挤度来(lái)看，当(dāng)前“中特估”主题的安全边际和性(xìng)价比仍(réng)相对较高。

　　但是中信证券则看法相对偏空。中信证券(quàn)研报表示(shì)，AI主题和“中特估”主题在(zài)4月中旬以来先(xiān)后(hòu)步(bù)入(rù)了热度很高、波动很(hěn)大但(dàn)是区间(jiān)回报不(bù)明显的阶段，表现出典型的板块内部博弈和消耗特(tè)征。

　　4月(yuè)以来，公募基金新(xīn)发(fā)继续低(dī)迷，4月新发规模(mó)为232.2亿元，相较于3月(yuè)下降43.7%，5月截(jié)至12日新发(fā)规(guī)模(mó)仅为100.8亿元，未见(jiàn)好转。配置型外资在4月(yuè)净流出24.4亿元，是(shì)继(jì)去年10月以来首次(cì)单月净流出，5月截至12日(rì)恢复净(jìng)流入75.8亿元，但(dàn)较前(qián)3个(gè)月的平均水(shuǐ)平仍有较大差距。在缺乏持续(xù)增量(liàng)机构资金的情况下，A股存量博(bó)弈(yì)特征已演绎到极致，涨幅(fú)仅(jǐn)与机构(gòu)持仓有关。

　　中信证券研报表示，疫后经(jīng)济全(quán)面系统性(xìng)恢复是渐进和渐次的过程，飞轮(lún)重新旋(xuán)转需要时间和耐心(xīn)，主题(tí)交易是过高的经济(jì)预期(qī)下修过程中的阶(jiē)段性产物，过度博弈降低了市场定价(jià)的有效性(xìng)，但也提高了业(yè)绩驱动策略的潜在回报，主题(tí)交易的顶峰已过，重回低位业绩驱(qū)动板块(kuài)。

　　基金经理(lǐ)：中特(tè)估(gū)我一股也不(bù)想要(yào)！

　　与卖方研(yán)究相比(bǐ)，有买(mǎi)方更(gèng)加激(jī)进。据(jù)券商中国报道(dào)，有基金经理(lǐ都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)直言，中(zhōng)特(tè)估龙头在连续涨停(tíng)后已出现短期泡(pào)沫化，他一股也不想要(yào)。

　　该基金(jīn)经理(lǐ)表示许多中特估的龙头(tóu)股在当前(qián)位置对他而言没有配置的吸引力，尽(jǐn)管从(cóng)估值的角(jiǎo)度(dù)而言许多市场参(cān)与者(zhě)可(kě)以(yǐ)给出(chū)许多(duō)个继(jì)续买入中特估的理(lǐ)由(yóu)，但(dàn)当一只中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头股在(zài)两三个交(jiāo)易日内涨幅(fú)就达20%甚(shèn)至30%，意(yì)味着资金已迫不及待在进行抢(qiǎng)筹码。从(cóng)股票市场交(jiāo)易的直(zhí)观判断，这(zhè)代表着资金参与方的短期泡沫都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗化(huà)，过高(gāo)的交易(yì)拥挤(jǐ)度(dù)意味着风(fēng)险(xiǎn)。

　　央企ETF基金密集发售

　　不过在资金面，“中特(tè)估”有好消息传(chuán)来。

　　仅(jǐn)发售了短短(duǎn)7个交易(yì)日，5月13日(rì)华泰柏瑞中证央企红利ETF发布公(gōng)告称，该基金累(lèi)计有(yǒu)效(xiào)认购(gòu)申请份额总(zǒng)额超过20亿(yì)份发行上限，基(jī)金管理人将启动比(bǐ)例配售(shòu)。

　　此外3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF——广发中证国新央企股东回报ETF、招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF和汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF于今日开(kāi)售，每(měi)只产品的首募规(guī)模(mó)上(shàng)限均为20亿元人民币(bì)。

　　事实上(shàng)，不止新发(fā)基金，今年以来(lái)，场内多只“中字(zì)头(tóu)”ETF也持续“吸金(jīn)”，15只(zhǐ)央企、国企ETF合计“吸金”38.56亿元。其中，国泰央(yāng)企共赢ETF年(nián)内资金净(jìng)流入超过12亿元，规模(mó)增幅超过15倍。南(nán)方中国国企ETF年内(nèi)资金(jīn)净流(liú)入也逼近10亿(yì)元，规(guī)模增幅更是高达24.75倍，成为今年全市场规模增长(zhǎng)倍(bèi)数最高的(de)ETF。

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