在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破420中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单0点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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