一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全康师傅是哪国的牌子？市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng康师傅是哪国的牌子？)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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