金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映出(chū)生产物(wù)资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看(kàn)，一方面(miàn)，此前(qián)加息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员(yuán)为(wèi)鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此期(qī)间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的(de)最高水平，劳(láo)动力市场正在(zài)降温。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会(huì)面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国(guó)经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期(qī)以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白银(yín)行(xíng)情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续(xù)政策(cè)宽(kuān)松转(zhuǎn)向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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