昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quà三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学n)交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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