“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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