大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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