个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ff0000; line-height: 24px;'>干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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