用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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