周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xi2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历à)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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