编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因iphone12换电池多少钱素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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