金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yu中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家è)社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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