金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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