今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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