5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近(jì香港区号是多少n)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估香港区号是多少值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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