昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需(xū肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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