昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(y1分钟前刚刚哪里发生了地震ǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从1分钟前刚刚哪里发生了地震(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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