当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成(chéng)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。<绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人/p>

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库(k绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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