金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(m关一下月亮是什么意思íng)单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(b关一下月亮是什么意思ì)跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参关一下月亮是什么意思加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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