用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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