财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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