近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本凶猛的意思是什么 凶猛的近义词期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受(shòu)到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息(xī)在资本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投(tóu)资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于(yú)白银(yín)工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预(yù)期升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰凶猛的意思是什么 凶猛的近义词退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连(lián)续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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