昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。<古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等/p>

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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