一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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